Основатель DeFi-протокола Curve Finance Михаил Егоров представил концепцию, которая предполагает токенизацию проблемных долгов и их превращение в инвестиционные инструменты. Инициатива направлена на решение ситуации с «зависшей» ликвидностью в децентрализованных протоколах без прямого вмешательства казначейств или экстренных компенсаций.
Пилотной площадкой для тестирования модели станет лендинговый рынок LlamaLend, где в октябре 2024 года сформировался безнадежный долг примерно на 700 тысяч долларов. Из-за этого часть пользователей не может полностью вывести свои средства.
По замыслу Егорова, проблемные позиции могут сохранять экономическую ценность: их стоимость будет зависеть от динамики токена CRV. В случае роста актива долг может частично или полностью покрываться за счет ликвидаций. Разработчик сравнивает такие инструменты с опционами с ограниченным риском.
Для запуска механизма уже создана ликвидность в пуле Curve Stableswap. Пользователям предлагают обменивать «застрявшие» токены с дисконтом либо выступать поставщиками ликвидности, получая комиссии в ожидании восстановления рынка.
Идея фактически переносит ответственность за «дыру» в балансе с DAO на рынок: трейдеры получают возможность спекулятивной покупки долга, арбитражники — поиск ценовых неэффективностей, а ликвидити-провайдеры — доход от комиссий.
В то же время инициатива вызвала скепсис в криптосообществе. Критики сомневаются, что подобные активы найдут устойчивый спрос без дополнительных стимулов, а также отмечают отсутствие очевидной доходности и высокие риски для инвесторов.
Обсуждение происходит на фоне более широкой дискуссии в DeFi-индустрии о способах покрытия убытков после взломов и кризисов ликвидности — от экстренных займов до создания страховых фондов.
