Аналитики маркетмейкера Wintermute считают, что криптовалютный рынок переживает позднюю стадию снижения, однако говорить о достижении «дна» пока преждевременно. Одновременно эксперты отмечают важный структурный сдвиг: криптовалюты больше не являются наиболее чувствительными к рыночным рискам активами — эту роль, по их оценке, перехватили акции компаний, связанных с искусственным интеллектом.
По данным Wintermute, текущие настроения на крипторынке остаются в зоне «экстремального страха». Индекс страха и жадности удерживается на уровне 18–24 пунктов с октября 2025 года, что указывает на затяжной негативный фон без устойчивых признаков восстановления.
Аналитики отмечают, что доля криптоактивов, находящихся в нереализованных убытках, приблизилась к 50%. Исторически подобные уровни нередко предшествовали формированию циклических минимумов, однако в прошлых рыночных циклах аналогичный показатель чаще фиксировался ближе к 60%, что, по мнению экспертов, оставляет пространство для дальнейшего снижения.
Отдельным фактором давления остается ликвидность. Только за последнюю неделю из криптовалютных ETF было выведено около 1,8 млрд долларов — один из крупнейших оттоков с момента их запуска. Параллельно аналогичная динамика наблюдается и на внебиржевых рынках.
В Wintermute подчеркивают, что криптовалюты постепенно теряют статус главного «макрорискового» актива. Теперь более высокую волатильность демонстрируют акции компаний, связанных с искусственным интеллектом. По оценке аналитиков, даже при улучшении макроэкономических условий приток капитала сначала может направляться именно в этот сегмент, и лишь затем — в криптовалюты. Возвращение интереса к цифровым активам, считают в компании, может произойти после охлаждения ИИ-бума.
Отдельно аналитики обратили внимание на ситуацию вокруг Strategy. Акции компании обновили исторические минимумы, а ее оценка по отношению к биткоин-резервам приблизилась к паритету. По мнению Wintermute, напряженность в капитальной структуре компании усиливает рыночные риски и может формировать самоподдерживающийся цикл давления на ее акции и связанные с ними активы.
Компания также недавно представила концепцию цифрового кредитного капитала, предусматривающую повышение дивидендов, выкуп акций и частичную монетизацию биткоин-резервов, включая возможную продажу части активов для финансирования обязательств.
Wintermute отмечает, что такая трансформация фактически меняет подход к роли компании как «биткоин-казначейства», поскольку впервые формально допускается продажа криптоактивов для операционных нужд.
Сезонный фактор, по оценке аналитиков, также не способствует быстрому развороту: исторически крипторынок редко формировал устойчивые минимумы в летний период. Более вероятным сценарием они называют продолжение давления в ближайшие месяцы с возможным улучшением ситуации ближе к осени, в зависимости от макроэкономических условий.
Среди ключевых ориентиров для рынка Wintermute выделяет данные по занятости, удержание биткоином 200-недельной скользящей средней и динамику ценовых уровней в районе 58 тысяч долларов.
