Аналитики CryptoQuant призвали компанию Strategy временно остановить покупки биткоина и сосредоточиться на восстановлении долларового резерва на фоне ухудшения покрытия дивидендных обязательств по STRC.
Об этом сообщает ForkLog со ссылкой на исследование CryptoQuant.
По данным аналитиков, финансовая устойчивость компании заметно снизилась: с начала 2026 года долларовый резерв Strategy сократился примерно на 38%, тогда как годовые дивидендные обязательства выросли почти в четыре раза — до около $1,2 млрд. В результате показатель покрытия дивидендов упал с более чем семи лет до примерно 14 месяцев.
Дополнительное давление, по оценке CryptoQuant, оказал выкуп конвертируемых облигаций на $1,5 млрд в мае, что еще больше сократило ликвидность, доступную для поддержки выплат по STRC.
На этом фоне привилегированные бумаги STRC в последние недели опускались ниже номинала — примерно до $82,5 при уровне $100.
При этом аналитики считают принудительную продажу биткоина маловероятной, несмотря на то что компания владеет более чем 847 тыс. BTC, а нереализованный убыток оценивается примерно в $10,6 млрд. В CryptoQuant отмечают, что распродажа криптоактива могла бы существенно ударить по акционерной стоимости Strategy.
В качестве основного сценария восстановления компания предлагает нарастить долларовый резерв до около $2,8 млрд, что обеспечило бы примерно 24 месяца покрытия дивидендов. Для этого CryptoQuant рекомендует поставить на паузу новые покупки биткоина и перейти к более консервативной стратегии управления ликвидностью.
Отдельно аналитики подчеркивают, что дивиденды по STRC являются кумулятивными, поэтому любые пропущенные выплаты не аннулируются и будут накапливаться, создавая дополнительное давление на финансовую модель компании в будущем.
